喜茶，值90亿吗？（五）

即使拿到90亿估值，喜茶能否延续品牌神话，却依然是个未知数。毕竟时代在变，消费者的口味在变，喜茶能一直火下去吗？资本又将扮演什么样的角色？

从产品来看，以奶茶为代表的新茶饮，是一个特殊的品类。其中最具代表性的，是由台湾人发明的黑糖珍珠奶茶。

这是一款神奇的饮料。很多人对奶茶上瘾，其中尤以珍珠奶茶为甚。两天喝一杯，甚至每天一杯的，大有人在。年轻女性是奶茶的重度用户，逛街、娱乐、工作，只要有一杯奶茶，似乎就有了满满的幸福感。

在上述网红蛋糕创始人看来，含糖饮料能让人成瘾。“糖是‘天然毒品’。奶茶产品定期喝，所以黏性高，持续性好，在资本市场曝光度又高，这是投资人争相投资的根本原因。”

至于最受欢迎的珍珠奶茶，是因为有大量糖份能上瘾，而珍珠可以解甜腻口感，喝了后再喝其他饮料觉得不够味。在夏天，茶饮可以被认为是一个刚需的产品。所以虽然茶饮不如咖啡刚需，却可以达到刚需的效果。

《盐糖脂：食品巨头是如何操纵我们的》一书中也表达了类似观点，普利策奖获得者、调查记者迈克尔·莫斯在书中指出，为了保证新出品的饮料能够激发人们的欲望，食品公司会精密测试，寻找能带给消费者如临仙境般感觉的糖、脂肪或盐的使用量。一些美国食品巨头使用脑部扫描来研究大众的神经功能对某些食品的反应，特别是对糖。他们已经发现，大脑对糖的反应与对可卡因的反应是一样的。

新茶饮在2016年开始火爆后，资本争相下注。资本方的军备竞赛在2018年达到巅峰。2018年3月，奈雪的茶宣布获得由天图资本领投的数亿元A+轮融资，估值达到60亿元；4月，喜茶获得龙珠资本领投的B轮融资，投资金额从最初的2亿元一直追加到4亿元；11月，乐乐茶被传已完成一笔金额过亿的Pre-A轮融资，这笔融资直到2019年4月才公布，金额为2亿元。

张烨秋认为，喜茶的强势之处在于，成功将茶饮这个品类和喜茶进行强绑定，而不是绑定某个单一爆款。这样既能让用户迅速认知，又能延长品牌的生命周期。因为品类的生命周期，显然要比单一爆品的生命周期更长。

也就是说，只要喜茶能不断推出新的爆款产品，延续品牌调性，就有希望一直火下去。

但另一个问题是，为什么是喜茶？奶茶行业的一大致命弱点是，入行门槛低，竞争壁垒难以形成。

李豪森认为，喜茶的模式从根本上无法复制。“流量不怕模仿，是比cost down（降低成本），那是靠创意、手段、商业模式走出来的，时间节点过了就没了，过了后要再模仿和投资都来不及。”

目前的新茶饮赛道，喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等头部品牌，都在跑马圈地冲刺百亿市值。瑞幸咖啡入局，让这个赛道变得更加拥挤。互联网行业的“马太效应”非常明显，排名前三的玩家，通常瓜分了80%的市场份额，留给其他品牌的时间不多了。

无论如何，新茶饮赛道还会继续火热一段时间，或许下一个融资的项目，就会突破百亿市值。“估值不涨怎么追，如果都一滩死水，没人投。”李豪森说。